効率的な市場

すべての証券の価格が入手可能なすべての情報を反映して成立している場合、「市場は効率的である」という。効率的な市場のもとでは、証券価格は新しい情報に対してすばやく反応してしまうので、投資家は証券の取引により市場平均（市場ベンチマーク）のリターンを上回る収益（つまり超過収益ないしはアクティブ・リターン。アルファ・リターンともいう）を持続的に得ることはできない。市場が効率的であるためには、多くの投資家が存在して、すべての投資家が情報を入手することができ、取引コストなしに証券を取引できることが条件である。